進入2012年以后，房價、物價漲幅明顯降低；出口增長大幅回落，投資和消費增長也有不同幅度下降，經濟增長率呈現(xiàn)繼續(xù)下行態(tài)勢，宏觀經濟政策繼續(xù)兼顧穩(wěn)增長、穩(wěn)物價目標，但實際操作逐步偏重穩(wěn)增長。
價格同比漲幅持續(xù)下降
2012年4月份，全國70個大中城市房屋銷售價格環(huán)比下降的城市有43個，持平的城市有24個，上漲的城市僅有3個，且環(huán)比漲幅均未超過0.2%。4月份全國居民消費價格總水平同比上漲3.4%。其中食品價格上漲7.0%。商務部數(shù)據(jù)顯示，5月份18種蔬菜批發(fā)價格季節(jié)性回落，三周累計下跌10.7%，5月份CPI同比漲幅僅為3%。5月份，全國工業(yè)生產者出廠價格(PPI)同比下降1.4%，創(chuàng)30個月以來新低。
價格漲幅回落與各方面預期是一致的。主要因為，第一，隨著貨幣政策調控效果的不斷顯現(xiàn)，導致價格上漲的貨幣因素逐步穩(wěn)定。2012年5月末，廣義貨幣(M2)余額90.0萬億元，同比增長13.2%，比上月末高0.4個百分點；狹義貨幣(M1)余額27.86萬億元，同比增長3.5%，比上月末高0.4個百分點。與2009年12月末M2余額同比增長27%比較，貨幣政策調控效果十分明顯，對穩(wěn)定價格形成了基礎性支持。第二，買房需求趨穩(wěn)。2011年采取的限購等措施，在抑制投機、投資性購房需求方面取得明顯成效。今年1～4月份，城鎮(zhèn)商品房銷售面積同比增長為-13.4%。受政策控制和預期改變影響，預計2012年買房需求總體平穩(wěn)；受預期改變的影響，部分城市買房需求可能出現(xiàn)較強烈收縮。這對房價穩(wěn)定乃至下調將是決定性因素。第三，從供給方面看，總體是不斷增強的。2011年農業(yè)生產又獲豐收，糧食連續(xù)八年穩(wěn)產增產，生豬存欄數(shù)量明顯增加，棉花增產，農產品供給基礎進一步改善；商品住宅上市數(shù)量持續(xù)增加，存量房數(shù)量不斷擴大，保障房建設步伐加快，住房供給明顯增加；服裝、家電、汽車、電子信息產品等工業(yè)消費品供給充足；重要生產資料供給水平較高，鋼鐵、建材、生產設備供給充足，能源緊張狀況有所緩解?？傊┙o面不斷改善，對物價穩(wěn)定提供了重要支持。綜合看，支持物價穩(wěn)定的因素正在持續(xù)增加，在這些因素支持下，預計2012年物價漲幅總體趨降。
經濟增長速度繼續(xù)下降
在2011年經濟平穩(wěn)回落基礎上，進入2012年后經濟增速繼續(xù)回落。第一季度GDP增長8.1%，增速較2011年第四季度降低了0.8個百分點，而2011年共降低0.8個百分點，經濟增長回落幅度有所加大。2012年4月份工業(yè)增加值由第一季度的11.6%進一步降低到9.3%，雖5月份工業(yè)增加值同比增長9.6%，有了小幅反彈，但PMI、PPI繼續(xù)走低，顯示實體經濟下行壓力依舊很大，穩(wěn)增長的任務依舊突出。
經濟增速回落主要由于市場需求增速回落。首先出口增長大幅回落。2011年出口增長20.1%，2012年1～4月份同比增長6.9%，4月份同比增長只有4.9%。1～5月份出口同比增長8.7%，5月份增長15.3%，出口規(guī)模創(chuàng)月度新高，但由于世界經濟增長依舊低迷，歐債危機對世界經濟的潛在威脅增大，世界經濟的不確定性、不穩(wěn)定性增加。世界經濟的深層次矛盾和問題正在顯露之中，潛伏較大的波動性，這些仍將對我國出口形成較大不利影響。另一方面，受招工困難、成本提高、人民幣升值、資金緊張等多方面困難影響，國內出口企業(yè)擴大出口的能力下降，很多企業(yè)存在出口越多虧損越多的情況。綜合這些分析，預計未來出口增速難以有明顯恢復，全年出口增速預計在10%左右。
其次，投資增速也在降低。2012年1～5月份，城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長20.1%，增速較1～4月份降低0.1個百分點，比2011年降低3.7個百分點。第一，投資增速下降由于政府投資較快撤出。隨著“一攬子”計劃結束，政府主導的基礎設施和公共事業(yè)投資較上年增長率由2009年的42.2%持續(xù)降低到2011年的2.46%，占城鎮(zhèn)固定資產投資的比重也由28%降低到22%。第二，房地產投資增速下降。受房地產市場調整的影響，住房銷售量同比增速自2011年10月份開始明顯下降，2012年1～4月份為-13.4%，銷售形勢的變化逐步影響到房地產投資增速(同比增長率)，使其由2011年7月份時的35%降低到2012年1～4月份的18.7%。由于目前房地產市場銷售形勢尚未明顯好轉，預計房地產投資增速回落還將持續(xù)一段時間。綜合這些情況，預計未來投資增幅將繼續(xù)降低。
再次，隨著市場價格水平回落，企業(yè)預期明顯改變，去庫存活動持續(xù)發(fā)展，導致市場采購需求收縮。
最后，受汽車和住房市場降溫的影響，消費增長也出現(xiàn)小幅回落。5月份社會消費品零售額同比增長13.8%，剔除價格因素實際增長11%，增幅較2011年分別回落3.3個和0.6個百分點。
綜合看，需求增速總體呈現(xiàn)回落態(tài)勢，根據(jù)三大需求與經濟增長之間的相關關系分析，預計未來經濟增長率將繼續(xù)回落。
經濟增長預計將前落后穩(wěn)
針對經濟增速回落的形勢，宏觀經濟政策已經加強了有針對性的預調微調。5月下旬召開的國務院常務會議要求要認真貫徹穩(wěn)中求進的工作總基調，正確處理保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經濟結構和管理通脹預期三者的關系，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。會議突出強調了幾個方面的政策措施。
第一，繼續(xù)落實好結構性減稅政策，減輕企業(yè)稅負。這對于改善企業(yè)生產經營環(huán)境，促進企業(yè)轉型升級活動，促進實體經濟發(fā)展將發(fā)揮重要作用。
第二，堅持穩(wěn)健貨幣政策的基本取向，保持合理的社會融資規(guī)模，進一步優(yōu)化信貸結構，更加注重滿足實體經濟的需求。由于近期貨幣供給量增長率持續(xù)下降，實體經濟發(fā)展受到的資金約束仍然比較突出等情況分析，未來貨幣政策將加強預調微調，一些行政性的貨幣信貸控制措施可能放寬，貨幣金融對實體經濟的支持力度將明顯加大。
第三，著力擴大內需。其一強調了要著力擴大消費，完善促進消費的政策措施。指出要抓緊落實擴大節(jié)能產品惠民工程實施范圍，支持自給式太陽能等新能源產品進入公共設施和家庭，加快普及光纖入戶，加大對保障性住房和農村危房改造支持力度。最近財政已經安排了265億元資金補貼節(jié)能環(huán)保型家電產品的銷售。其二強調要保持投資合理增長，要推進“十二五”規(guī)劃重大項目按期實施，啟動一批事關全局、帶動性強的重大項目，已確定的鐵路、節(jié)能環(huán)保、農村和西部地區(qū)基礎設施、教育衛(wèi)生、信息化等領域的項目，要加快前期工作進度。同時要求要認真梳理在建續(xù)建項目，切實解決存在問題，防止出現(xiàn)“半拉子”工程。會議還提出要鼓勵民間投資參與鐵路、市政、能源、電信、教育、醫(yī)療等領域建設。要加快貫徹落實支持小微企業(yè)發(fā)展的一攬子措施(降低稅負，改善融資條件，放開市場準入等)，大力支持小型微型企業(yè)創(chuàng)業(yè)興業(yè)。預計這些措施將有力推動政府基礎設施投資增速回升，促進制造業(yè)投資保持較快增長。
第四，穩(wěn)定和完善出口政策，支持企業(yè)積極開拓市場，促進外貿穩(wěn)定增長。
從房地產調控看，此輪調控措施強調要保持住房供給較快增長，這意味著對房地產建設項目的資金支持力度將加大，對房地產在建項目將形成有力支持。受貨幣政策預調微調的支持，預計剛性買房需求包括改善性買房需求將加快釋放，房地產市場銷售形勢預計將逐步好轉。這些因素綜合起來，決定了房地產不會出現(xiàn)硬著陸，房地產投資增速不會持續(xù)回落。另一方面，如果世界經濟不出現(xiàn)大的動蕩，預計下半年出口形勢將有所好轉，出口增速會有所提高。
綜合這些因素，預計2012年下半年經濟增速回調過程將結束?？紤]轉變經濟發(fā)展方式等中長期因素的作用，考慮宏觀經濟政策穩(wěn)增長的目標，預計經濟增速也不會出現(xiàn)明顯回升。因此，經濟增長總體將表現(xiàn)為走穩(wěn)的態(tài)勢。我們應該抓住這一有利時機，加快調整經濟結構、轉變發(fā)展方式、推進重點領域和關鍵環(huán)節(jié)的改革攻堅，為經濟平穩(wěn)較快發(fā)展構筑堅實基礎。■
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