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引言

習(xí)近平總書(shū)記對(duì)支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了一系列重要論述，黨的二十屆三中全會(huì)進(jìn)一步明確了“堅(jiān)持和落實(shí)‘兩個(gè)毫不動(dòng)搖’”，“堅(jiān)持致力于為非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境和提供更多機(jī)會(huì)的方針政策”。然而，從最新數(shù)據(jù)看，近年來(lái)民間投資在出現(xiàn)短暫回升后面臨再度下行的壓力，除了民營(yíng)房企困局繼續(xù)拖累民間投資外，民營(yíng)制造企業(yè)也面臨盈利狀況不佳、產(chǎn)能利用率低、債務(wù)率被動(dòng)上升等一系列新難題。建議“先立后破”穩(wěn)住房地產(chǎn)市場(chǎng)、以消費(fèi)促投資、加大金融支持力度、穩(wěn)定民企制造企業(yè)外遷等措施保住民間投資的基本盤。

一、民間投資和民營(yíng)企業(yè)發(fā)展面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn)

（一）房地產(chǎn)下滑是民間投資低迷的主要拖累。近年來(lái)民間投資持續(xù)低迷，占固定資產(chǎn)投資的比重由2021年末峰值56.5%降至2023年末50.4%，今年上半年民間投資增速僅為0.1%。其中，2023年占民間總投資1/3的民間房地產(chǎn)投資下滑19.4%，拖累民間總投資下滑6.5個(gè)百分點(diǎn)以上，扣除房地產(chǎn)后的其他民間投資增長(zhǎng)9.2%。今年上半年因房地產(chǎn)投資的進(jìn)一步回落，扣除房地產(chǎn)的民間投資增速也下滑到6.6%。

（二）民營(yíng)制造企業(yè)產(chǎn)能利用率低更為嚴(yán)重。近年來(lái)新增制造業(yè)產(chǎn)能投放遭遇了國(guó)內(nèi)需求不振，使得2024年3月制造業(yè)產(chǎn)能利用率降至73.76%，僅高于疫情初期2020年3月的67.2%，制造業(yè)產(chǎn)能利用率下降。制造業(yè)投資作為民間投資第一大行業(yè)，2023年占比約44%，2022-2023年民間制造業(yè)投資增速分別為15.6%和9.4%，對(duì)民間投資總拉動(dòng)在5.5和3.5個(gè)百分點(diǎn)以上。然而，民營(yíng)制造企業(yè)遭遇了更為嚴(yán)重的產(chǎn)能利用率低問(wèn)題，主要表現(xiàn)在：一是民營(yíng)上市制造企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下滑到到今年一季度約2.78，處于歷史低位；二是民營(yíng)上市企業(yè)在建工程周轉(zhuǎn)率一季度約2.24，處于2003年以來(lái)極低水平。

（三）民營(yíng)制造企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率被動(dòng)上升。今年7月，私營(yíng)工業(yè)企業(yè)負(fù)債率上升到59.3%，較2017年同期上升7.7個(gè)百分點(diǎn)，這是因現(xiàn)金流不足導(dǎo)致的“被動(dòng)加杠桿”，主要表現(xiàn)在：一是私營(yíng)企業(yè)虧損面持續(xù)擴(kuò)大，5月虧損企業(yè)占比達(dá)28.3%，較2017年末上升19.3個(gè)百分點(diǎn)；二是私企應(yīng)收賬款增速偏高，且回收期大幅延長(zhǎng)。5月私企應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例18.4%，較2017年同期上升4.8個(gè)百分點(diǎn)。而且私企應(yīng)收賬款回收期延長(zhǎng)至69天；三是庫(kù)存積壓更為嚴(yán)重，6月私企產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)為24.4天，處于歷史高位。

（四）民營(yíng)制造企業(yè)的盈利狀況堪憂。一是6月私營(yíng)工業(yè)企業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)率為3.83%，處于歷史低位；二是4月私營(yíng)工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降至1.04，處于歷史最低點(diǎn)；三是今年一季度，上市民營(yíng)制造業(yè)企業(yè)ROA約4%，資本回報(bào)率約5.51%，均處于2010年以來(lái)的低點(diǎn)。綜合來(lái)看，民營(yíng)制造企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)同步下降，民營(yíng)企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯弱化。

（五）全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)迫使民營(yíng)制造企業(yè)外遷。一是民營(yíng)制造企業(yè)外遷以避免懲罰性關(guān)稅。家具等民營(yíng)企業(yè)較為集中行業(yè)大規(guī)模外遷到越南等東南亞地區(qū)，以規(guī)避美國(guó)25%懲罰性關(guān)稅，汽車及零配件產(chǎn)能遷移到墨西哥等國(guó)；二是發(fā)達(dá)國(guó)家鏈主企業(yè)“中國(guó)+1”戰(zhàn)略使得國(guó)內(nèi)配套“鏈上”企業(yè)外遷，如美國(guó)蘋果公司產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移到印度和越南，使得立訊精密、歌爾股份等“果鏈”民營(yíng)企業(yè)隨遷，且因當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)配套不完善，使得外遷企業(yè)出現(xiàn)全鏈條整體外遷。

二、有關(guān)政策建議

（一）“先立后破”構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。一是切斷民營(yíng)房企融資違約傳染鏈條，關(guān)鍵是督促商業(yè)銀行落實(shí)好今年1月住建部和金融監(jiān)管總局“城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制”和項(xiàng)目“白名單”機(jī)制，支持重點(diǎn)民營(yíng)房企融資；二是恢復(fù)和擴(kuò)大民營(yíng)房企債券融資功能，支持民營(yíng)房企做好“借新還舊”、增信擔(dān)保等債務(wù)接續(xù)工作，支持以ABS、REITs等方式盤活存量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)；三是地方政府加快收購(gòu)商品房用作保障房，將政策范圍擴(kuò)大到全國(guó)，收購(gòu)價(jià)格應(yīng)綜合考慮地價(jià)、建安成本和市場(chǎng)價(jià)格，適當(dāng)保障民營(yíng)房企的利益，提升民營(yíng)房企參與收儲(chǔ)的意愿，金融機(jī)構(gòu)加大收儲(chǔ)再貸款支持力度。

（二）充分發(fā)揮消費(fèi)與投資的相互促進(jìn)作用。一是優(yōu)先支持民營(yíng)制造企業(yè)參與當(dāng)前正在推行的大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)，簡(jiǎn)化申報(bào)程序，降低隱性門檻，提高設(shè)備更新的財(cái)政補(bǔ)貼比例，擴(kuò)大支持范圍，以“真金白銀”激發(fā)民間投資和民營(yíng)企業(yè)的投資意愿；二是中央發(fā)行特別國(guó)債支持中低收入家庭可支配收入和資產(chǎn)負(fù)債表改善，刺激民營(yíng)制造企業(yè)集中的商品和服務(wù)消費(fèi)，落實(shí)好促進(jìn)汽車消費(fèi)、電子產(chǎn)品消費(fèi)、家電消費(fèi)等重點(diǎn)領(lǐng)域政策；三是進(jìn)一步做好穩(wěn)就業(yè)促增收工作，暫緩“無(wú)人駕駛”出租車等對(duì)靈活就業(yè)群體的替代，降低居民生活成本，提高居民消費(fèi)能力；四是加大政府采購(gòu)支持民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)的力度，加強(qiáng)政府消費(fèi)對(duì)民營(yíng)投資的引導(dǎo)拉動(dòng)作用；五是以投資帶動(dòng)消費(fèi)，支持民營(yíng)投資拓展消費(fèi)新場(chǎng)景、培育消費(fèi)新業(yè)態(tài)新模式等，促進(jìn)投資與消費(fèi)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

（三）嚴(yán)格招商引資與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的惡性競(jìng)爭(zhēng)，以市場(chǎng)機(jī)制淘汰民營(yíng)“僵尸”企業(yè)，緩解產(chǎn)能問(wèn)題。一是嚴(yán)格執(zhí)行剛剛發(fā)布的國(guó)務(wù)院《公平競(jìng)爭(zhēng)審查條例》，嚴(yán)查各地招商引資惡性競(jìng)爭(zhēng)，完善各地招商監(jiān)督機(jī)制，建立全國(guó)統(tǒng)一的大政務(wù)平臺(tái)，讓招商引資回歸有序合理狀態(tài)；二是構(gòu)建全國(guó)主要行業(yè)產(chǎn)能平衡預(yù)警機(jī)制，引導(dǎo)地方政府招商引資規(guī)避過(guò)剩產(chǎn)業(yè)；三是加大對(duì)各類招商騙局的查處力度，規(guī)范地方招商引資法律法規(guī)，嚴(yán)禁違法違規(guī)給與企業(yè)政策優(yōu)惠行為。

（四）加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的金融支持力度。一是借助信息化手段，加強(qiáng)不同金融機(jī)構(gòu)間信息共享，提高民營(yíng)企業(yè)信息對(duì)稱性，健全多方金融機(jī)構(gòu)共同參與的融資風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)化分擔(dān)機(jī)制；二是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)民企信用信息歸集、建立數(shù)據(jù)庫(kù)，針對(duì)民營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)做好民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和輿情監(jiān)測(cè)，構(gòu)建不同企業(yè)性質(zhì)的評(píng)級(jí)模型；三是繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)中小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)普惠性資金支持，降低綜合融資成本，對(duì)于面臨短期經(jīng)營(yíng)困境的民企，通過(guò)續(xù)貸、展期等方式予以支持；四是擴(kuò)大結(jié)構(gòu)性貨幣政策的力度，對(duì)科技創(chuàng)新、制造業(yè)等領(lǐng)域到期政策工具合理展期，必要時(shí)還可再創(chuàng)設(shè)新工具，擴(kuò)大貸款規(guī)模；五是下決心解決政府部門、大型企業(yè)拖欠民營(yíng)和中小企業(yè)賬款問(wèn)題，推進(jìn)政務(wù)誠(chéng)信建設(shè)，建立拖欠民營(yíng)企業(yè)款項(xiàng)信用監(jiān)管機(jī)制。

（五）協(xié)助民營(yíng)企業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)。一是以一帶一路、RCEP等區(qū)域合作機(jī)制為抓手，構(gòu)建以中國(guó)為關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的區(qū)域制造網(wǎng)絡(luò)，加快培育一批在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位的“鏈主”企業(yè)，提高中國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中的影響力，減少外部非經(jīng)濟(jì)因素導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移對(duì)民營(yíng)企業(yè)投資沖擊，提高產(chǎn)業(yè)外遷的自主可控性；二是重點(diǎn)關(guān)注民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)外遷對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全形成的潛在風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)外遷民營(yíng)企業(yè)的監(jiān)管和服務(wù)，將研發(fā)設(shè)計(jì)、品牌培育等高附加值環(huán)節(jié)留在國(guó)內(nèi)，提升民間制造投資結(jié)構(gòu)與質(zhì)量。